Het verhaal begint in het woud waar Jolan en Thorgal samen op jacht zijn. Ze besluiten even te rusten op een bekende plek voor Thorgal. Hier ontmoette hij immers de dwerg Thadzhi en gaf hij hem het metaal dat niet bestond. (zie ook Het sterrenkind). Hij dommelt in slaap en droomt.

Plots ziet hij Jolan met gespannen boog staan. Thorgal gaat op zoek naar de pijl, maar wordt aangevallen. Hij is verbijsterd: hij staat oog in oog met zichzelf. Thorgal tracht te vluchten, maar wordt neergeschoten. Hij ontwaakt in de schemerwereld van de sleutelbewaarster. Deze vraagt haar gordel terug, die Thorgal haar ontfutselt zou hebben tijdens het bedrijven van de liefde. Thorgal weet van niets. Tot eindelijk blijkt het Volsung van Nichor te zijn die door Nidhogg weer tot leven gewekt was om de sleutelbos van de sleutelbewaarster te stelen en het uiterlijk van Thorgal had aangenomen om de sleutelbewaarster zand in de ogen te strooien.

Thorgal moet op pad om te voorkomen dat Nidhogg de gordel krijgt. Ondertussen heeft Volsung de plaats ingenomen van Thorgal in de mensenwereld, alwaar hij verkrachtingen, moorden en mishandelingen pleegt. Om de strijd aan te gaan krijgt Thorgal hulp van Tjahzi.